刚刚，小米公布了三季报，全面超预期：
其中，小米三季度营收1131亿，同比增长22.3%，略超分析师预期的1125亿：
分业务看，智能手机三季度营收460亿，同比下降3.1%，略高于分析师预期的458.4亿；IoT业务营收275.5亿，同比增长5.6%，不及分析师预期的280.7亿；互联网服务收入93.8亿，同比增长10.9%，高于分析师预期的91.8亿；汽车及其他业务营收290亿，高于分析师预期的280亿：
虽然小米大部分业务都超了预期，但仔细查看，还是令人忧虑。其中，小米最核心的手机业务连续2个季度下滑，且下滑幅度有所扩大。
从销量上看，小米手机三季度出货量4330万，同比增长0.5%：
单价方面，三季度为1062.8元，同比下降3.6%，下降幅度较二季度的2.7%有所扩大：
单价下降主要来自海外市场，根据第三方数据，今年三季度，小米在国内的高端智能手机销量在整体智能手机销量中的占比为24.1%，同比提升4.1个百分点；其中，在人民币4,000–6,000元价位段的智能手机销量市占率达到18.9%，同比提升5.6个百分点。
核心业务智能手机表现不佳下，此前高增的IoT业务在三季度大幅放缓，同比增速由之前的40%以上骤降至中个位数。
IoT增速放缓的主要原因是补贴退坡，智能大家电收入在三季度同比减少15.7%。
展望四季度，IoT业务可能更加疲软，根据统计局的数据，今年10月，国内家用电器和音像器材类零售额同比下滑14.6%，远低于上月3.3%的增速：
家电补贴始于去年9月，高基数下，预计小米的IoT业务持续面临压力。
互联网服务历来比较稳定，跟小米的用户数呈正相关，这里不做过多解读。
汽车业务高增主要是小米汽车销量带动，虽然超分析师预期，但三季度汽车业务毛利率为22.1%，低于二季度的26.4%：
不过，小米汽车业务在三季度实现首次经营盈利7亿元，经营收益指毛利减去经营开支。
总的来说，小米当下的收入主要靠汽车业务拉动，手机和IoT表现不佳，互联网负责稳定。
展望未来，小米手机业务可能会持续承压，一方面，苹果17销量强劲，彭博社报道称，iPhone 17系列助推苹果10月在中国市场的销量飙升37%，自2022年以来首次占据四分之一的市场份额（25%）！
另一方面，在AI需求旺盛的情况下，存储芯片价格暴涨，手机用存储芯片未来存在缺货风险，同时，在小米智能手机表现疲软的情况下，存储芯片飙升带来的成本提升恐怕难以转嫁给客户，对毛利率产生负面影响。
由此来看，小米未来能指望的只有汽车。
利润方面，小米三季度净利润122.6亿，调整后净利润113亿，同比大增80.9%！
虽然看起来增速很高，但三季度的利润增长主要来自公允价值变动、其他收入和其他收益，而非实际业务经营：
比如，三季度，小米来自公允价值计入损益之金融工具公允价值变动达到54.8亿，远高于去年同期的5.5亿，主要是今年股市大涨，小米的投资收益飙升，而去年三季度，国内股市惨不忍睹，公允价值带来的收益很低。
其他收入三季度达到16.9亿，同样远高于去年同期的2.8亿，主要是政府补贴增加。
其他收益三季度为12亿，去年同期为亏损5000万，主要是按权益法入账之投资的视同处置收益增加所致。
由此来看，小米三季度净利润其实没那么好，而且，小米在三季度增加了各项费用开支，如销售费用同比增长32%、管理费用同比增长30.6%、研发费用同比增长52%，悉数高于22%的营收增速。
如果不考虑非经营性利润，小米三季度的净利润增速并没有财报上这么漂亮。
总结下来，小米三季报难言乐观，从股价上也能看出端倪，在今日发布财报前夕，股价创了阶段新低，在一众科技公司中网络股票配资网，小米表现最差： $小米集团-W(01810)$
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